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多家上市公司表態考慮拆子上市 科創板或將成重要承接板塊

中國財經界·www.bwvkdl.co 2019-12-23 20:19:50本文提供方:Cloud原文來源:

《科創板日報》 (上海,記者 吳凡)訊,12月13日,證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(以下簡稱“若干規定”),相比于今年8月份發布的“

《科創板日報》 (上海,記者 吳凡)訊,12月13日,證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(以下簡稱“若干規定”),相比于今年8月份發布的“征求意見稿”,正式稿在分拆上市凈利潤門檻、同業競爭、子公司董事、高管持股限制以及拆出資產募集資金使用限制等方面做出了修改。

上述政策發布后,據財聯社旗下“星礦數據”統計,已有多家上市公司明確表態,子公司符合分拆上市條件,另據申萬宏源近日發布的研報,篩選出符合條件A股上市公司253家。

《若干規定》并未具體指明A股分拆上市具體承接板塊,但《科創板日報》記者梳理發現,科創板似乎已經成為部分公司的首先之地,有公司表態會優先考慮科創板,也有公司在密切關注科創板相關政策動態。

多家公司“躍躍欲試”

《若干意見》降低了母公司最近三年凈利潤門檻,由“征求意見稿”10億元降至6億元(規定所稱凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低值計算)。隨著凈利潤門檻調低,讓更多上市公司看到了未來拆子上市可能。

早在今年5月20日,主板上市公司盈峰環境(000967.SH)董事會就審議通過了《關于子公司擬股份制改制的議案》,公司子公司浙江上風高科專風實業有限公司(以下簡稱“專風實業”)擬進行股份制改制并整體變更設立股份有限公司。

記者了解到,上述股改目的就是為推動專風實業獨立走向資本市場做準備,包括但不限于在境內或香 港 獨立上市。在盈利方面,盈峰環境近三年扣非凈利潤合計為6.59億元,略高于調整后凈利潤門檻。

華邦健康(002004.SZ)則在12月15日晚間在深交所互動易上回復投資者提問時稱,對比若干規定的相關要求,子公司凱盛新材符合、穎泰生物基本符合分拆上市的基礎要求。公司將立足于分拆規定等要求,積極推動凱盛新材、穎泰生物分拆上市工作。最近三年,華邦健康扣非凈利潤合計為14.39億元。

根據星礦數據統計,目前眾生藥業、嶺南股份、樂普醫療、鼎龍股份等上市公司均表露出拆子上市意愿,并且這些公司盈利條件均達到最近三年凈利潤門檻要求。

此外,即便是一些盈利條件不符合規定的上市公司,亦表現出積極的態度。

比如曾經老牌彩電巨頭,近年開始轉型供應鏈管理業務與環保業務的深康佳A(000016.SZ),公司于今年3月公開宣布,計劃推動旗下已實施混改的子公司在科創版或是海外獨立上市,但公司近三年扣非凈利累計虧損已超11億元,在盈利未改善之前,其境內分拆上市計劃暫難落地。

力帆股份、同方股份、金固股份等上市公司亦曾在投資者互動平臺上表達了子公司擬分拆上市的意愿,但這些公司的盈利情況還暫不符合分拆上市的盈利要求。

申萬證券研究所首席市場專家桂浩明向《科創板日報》記者表示,分拆上市也是為了讓大股東能夠集中精力做好主業,也能讓各個板塊共同發展,同時避免集團公司對子公司控制“虛化”這樣一種狀況,這也是資本發展的一種路徑。

華泰聯合證券投行管委會委員、董事總經理張東則表示,一些公司上市后業務更加的多元化,但會面臨一些比如多元化折價問題,要么賣了,要么單獨上市,“但很多上市公司不愿意賣,現在有了分拆上市制度對整體資本市場活躍度可能會有幫助”。

更愿意上科創板?

值得注意,《若干條件》并未限定A股分拆上市的具體承接板塊,但很多上市公司似乎更“鐘情”于科創板,比如深康佳A、東港股份、首航節能等公司,在公告中明確表明進軍科創板;另有多家公司在投資者平臺上也表達出擬讓子公司上科創板的意愿。

實際上,早在《關于在上海證券價交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》中,就有明確規定,“達到一定規模的上市公司,可以依法分拆其業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市”。

在實際案例中,科創板首批上市公司心脈醫療就是從港交所上市公司——微創醫療中分拆而來,另外已提交注冊的威勝信息和已在科創板上市的金山辦公也都是從香 港上市公司中分拆出來的子公司。

但目前暫無境內上市公司拆子上科創板的案例,申萬宏源發布研報認為,科創板憑借其更具包容性的上市條件、較高估值水平以及良好的流動性,有望成為承接A股市場分拆上市的重要板塊。

桂浩明認為,選擇科創板的主要原因,可能還是估值比較高,對企業更有吸引力。

張東向《科創板日報》記者表示,現在上市公司披露出來分拆去科創板,可能主要還是這些擬分拆的子公司本身具備科創屬性。

不過對于分拆上市本身也需要辯證的去看待。

桂浩明認為,分拆上市不是一種主流現象,一個成熟企業肯定希望公司越做越大,上市公司本身去多元化經營,再去分拆上市,這樣作法不如鼓勵在非上市主體中培育,然后再拿出來上市,做平行上市,而非分拆上市,“因此分拆有其歷史淵源和背景,分拆上市政策只是針對市場上出現的一些實際情況做出的政策性安排”。

張東則向記者表示,分拆政策鼓勵企業為了做大做強,真正回報市場,回報投資者,但不要玩忽悠式分拆,不要為了刺激股價去蹭熱點,也希望投資者能擦亮眼睛。

此外,桂浩明亦表示,也許外界看到符合財務標準的公司有很多,但是符合其他標準的并不多,這其中有顯性和隱性的成本。

申萬宏源在發布的研報中也提到,分拆上市有利有弊,上市公司需要全面客觀理性的權衡分拆上市的必要性、可行性,尤其是分拆上市的業務類型和分拆上市的路徑選擇。比如在考慮分拆上市的必要性時,應充分考慮分拆上市是否有利于提升募資公司的業務聚焦,而不是削弱母子公司之間協同性。

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